Volatilidade leva Tesouro a reforçar emissão atrelada à Selic

Los inversores aumentaron la demanda por títulos de deuda pública de tipo post-fijado durante mayo, lo que llevó al Tesoro Nacional de Brasil a concentrar sus emisiones en estos instrumentos. Según el informe mensual de la deuda pública presentado el 26 de junio de 2026 por Helano Borges Dias, coordinador general de Operaciones de la Deuda Pública, la volatilidad en los mercados, impulsada principalmente por tensiones geopolíticas en el Medio Oriente, influyó en esta decisión. Los títulos indexados a la tasa Selic representaron el 62,5% de las emisiones del mes, lo que contribuyó a que el stock de la Deuda Pública Federal alcanzara los R$ 9,03 billones, un aumento de R$ 234,4 billones (2,66%) en comparación con abril. Durante mayo, se emitieron R$ 166,27 billones en títulos públicos y se rescataron R$ 31,81 billones, resultando en una emisión neta de R$ 134,46 billones. Sumando aproximadamente R$ 100 billones en intereses, el stock de deuda alcanzó su nivel más alto registrado. Dias destacó que, a pesar de una reducción en la aversión al riesgo, la volatilidad se mantuvo presente durante el mes. Esto se reflejó tanto en la curva de tasas de interés como en los resultados de las subastas del Tesoro, donde los inversores mostraron preferencia por los títulos LFT, buscando mitigar el riesgo asociado a los títulos de tasa fija y aquellos indexados a precios. La participación de los títulos post-fijados en el stock de deuda aumentó del 48,59% en abril al 48,99% en mayo, mientras que la proporción de títulos ajustados por inflación disminuyó del 26,76% al 26,26%. Por otro lado, la cuota de los títulos de tasa fija creció del 20,85% al 21%. El porcentaje de la deuda con vencimiento en hasta 12 meses también se incrementó, pasando del 18,99% al 20,26%, debido a la inclusión de títulos que vencen en mayo de 2027. A pesar de estos cambios, el plazo promedio de la deuda solo disminuyó de 4,12 años a 4,07 años, manteniéndose dentro de los parámetros establecidos por el Plan Anual de Financiación. El costo promedio de la deuda también experimentó un aumento, pasando del 12,22% al 12,31% anual en 12 meses, mientras que el costo promedio de las nuevas emisiones subió del 14,08% al 14,19% anual. A pesar de la volatilidad del mercado, el Tesoro aseguró que su posición de liquidez se mantiene cómoda, con una reserva de R$ 1,21 billón en mayo, suficiente para cubrir más de nueve meses de vencimientos. Dias afirmó que el índice de liquidez indica que existe capacidad para afrontar estos compromisos, lo que representa una situación favorable. En el programa de Tesoro Directo, las ventas alcanzaron R$ 10,22 billones y los rescates R$ 4,15 billones, resultando en una emisión neta récord de R$ 6,07 billones. Maurício Dias Leister, coordinador general del programa, indicó que este desempeño fue impulsado por la demanda por títulos post-fijados, siendo el Tesouro Selic el más solicitado, con casi el 40% de la demanda total. Al cierre de mayo, el programa contaba con 3,59 millones de inversores activos, un aumento de casi el 20% en comparación con el mismo periodo de 2025, mientras que alrededor del 80% de las inversiones continuaron concentrándose en aportes inferiores a R$ 5.000.